国产运动品牌持续向好 未来发展前景被看好

　　中国运动服饰行业发展前景被持续看好

　　截至8月26日，被称为国内运动服饰“三驾马车”的安踏体育、李宁和特步国际的半年报出齐。三家龙头公司净利润均保持20%以上增长。运动服饰行业发展前景被持续看好。

　　多家品牌企业业绩向好 股价连创新高

　　东吴指出，运动服饰是品牌服装大行业中产品属性最好的细分赛道。生活方式与消费习惯的改变，催化这个细分赛道的快速增长。“该赛道的持续增长能力(尤其是中国市场)令人吃惊。”今年上半年，国内运动服牌三巨头——安踏体育、李宁、特步国际的业绩表现再次说明了这一点。

　　2019年上半年，安踏体育实现营业收入148.11亿元，同比增长40.3%;实现归母净利润24.83亿元，同比增长27.7%;安踏体育上半年毛利率达56.1%，同比提升1.8个百分点，特别是公司旗下的FILA品牌实现强劲增长。

　　2014-2019H1年安踏体育营业收入、利润总额统计及增长情况

　　李宁上半年实现营业收入62.55亿元，同比增长32.72%;实现归母净利润7.95亿元，同比增长196%，超过之前盈利预增公告披露的7.09亿元，大大超出市场预期。天风证券指出，李宁上半年净利率改善明显，仍处于业绩改善阶段，净利率仍有很大提升空间，未来盈利能力有望持续提升。

　　特步国际上半年实现营业收入33.6亿元，同比增长23%;实现归母净利润4.63亿元，同比增长23.4%。光大证券指出，上半年公司依靠产品、营销、渠道的持续发力，带动业绩稳步增长。同时，公司通过成立合资公司、并购等方式，持续加快多品牌战略的落地，打造业绩增长的长期动力。

　　在业绩持续向好的带动下，多家运动服饰品牌企业股价连创新高。今年以来，安踏体育股价上涨64.01%，屡次刷新历史新高，市值已达1655亿港元。李宁股价今年以来大涨165.53%，持续刷新历史新高，市值一举突破500亿港元大关。特步国际今年以来股价上涨11.76%。

　　运动服饰行业市场空间广阔

　　龙头公司业绩持续快速增长，运动服饰行业的发展前景被市场持续看好。天风证券研报指出，在大纺织服装各个子类目中，运动服饰是未来十年复合增长率最快的子行业之一。

　　据前瞻产业研究院统计数据显示，中国运动服饰市场在经历了2012-2013年连续两年的下滑后，2014-2018年迎来强制反弹，运动服饰市场规模逐年攀升，增速不断加快。2018年中国运动服饰市场规模突破400亿美元，达到401亿美元，同比增长19.5%，是近七年来的最高增速。

　　2012-2023年中国运动服饰市场规模统计及增长情况预测

　　从增速情况来看，近十年中国运动服饰市场规模年均复合增速近10%，明显高于其他国家。未来五年运动服饰行业复合增速业明显好于其他子行业，与童装是唯二两个预计复合增速超过10%的服装子行业，仍是服装最佳赛道之一。

　　未来五年中国服饰行业子行业复合增速统计情况

　　近年来，有关促进体育产业发展的政策频频发布，推动运动服饰行业发展。7月关于实施健康中国行动的意见发布，明确了三方面共15个专项行动，通过政府、社会、家庭、个人的共同努力，使群众不生病、少生病，提高生活质量，其中多达5处涉及体育。

　　国信证券认为，我国人均体育消费仍待提升，而品牌集中度高，未来多细分领域差异化发展空间广阔。我国人均体育用品消费不到美国的1/2。体育用品的主要消费人群是14-65岁的人群，占比远高于美国。未来我国人均体育用品消费仍有较大增长潜力。

　　国信证券指出，随着我国居民可支配收入的增长、体育健身活动的普及、体育用品消费升级，品牌集中度持续提升，前十品牌体育用品集中度达到72%，而美国市场前十的集中度仅为40%。随着居民参与体育活动的专业性、多样性的增加，定位于更加细分领域的体育品牌在国内市占率有望提升，长期增长空间较大。

　　从目前情况看，国内主要体育品牌企业的发展战略逐步差异化。其中，安踏拥有更完善的品牌布局，横跨专业与时尚定位，纵深高端与大众市场;李宁通过对整体经营的改善，品牌重塑延伸出中国李宁系列;特步将主品牌专注大众跑步的定位，同时收购高端跑步、户外、时尚品牌，补充品牌矩阵。