韩都衣舍与快时尚巨头ZARA之间隔了多少个凡客？

　　近日，韩都电商发布了2017年中报。报告显示，韩都电商2017年上半年营收净利均同比增长20%以上，成本增幅趋同于营收。

　　值得注意的是，经营活动现金流量同比下滑了51.39%，与净利润关系呈反方向。

　　对此，韩都电商2017年中报解释为适度增大了夏季商品备货量，致使公司期末存货较去年同期增加。

　　有两个数据引起了记者关注：

　　1、韩都电商2017年上半年存货周转率2.08%，较上年同期2.73%有所下降;

　　2、2017年上半年应收账款较上年同期增长了49.87%。

　　对于电商而言，控制好经营活动现金流尤其重要，一旦降低变现成本及提高存货、应收账款周转率后，可先向客户收款再给供应商付款，相当于无偿占用了供应商无息资金，形成良性循环。但前提是，你得有稳健的现金流。

　　所以说，即使亏钱也要做收现钱的生意，不做盈利但回款难的生意，亏损多年的亚马逊能够做大做强就是如此，而对于韩都电商来说，还有很长一段路要走。

　　有人说，韩都电商是中国版Zara。但也有人说，韩都电商好像走上了凡客之路。

　　众所周知，凡客实控人早年间豪言定下的100亿元销售额没能完成，还背上了巨额债款，因此失去了服装垂直电商一代传奇的光环。

　　反观韩都电商，也曾豪言2026年2000亿市值，2017年销售额20亿元，再者，与凡客同是在线上发力的服装垂直电商。

　　韩都电商会是下一个凡客吗?

　　【 一 】

　　在互联网流量红利逐渐消失、大电商平台盘踞市场份额的背景下，垂直电商烧钱买流量，连亏多年、黯然离场均成为了行业常态，而韩都衣舍不仅活下来了，还过得不错。

　　从2014年8亿销售额到2016年14亿，从亏损3756万元到净赚8509万元，成立仅5年的韩都电商展现了强大内生增长能力。而在2016年12月登上新三板后，也获得了资本青睐，最近一轮融资额达1.2亿元，投后估值36.2亿元。

　　然而这并不能满足不了韩都电商的野心。

　　韩都衣舍创始人、董事长兼CEO赵迎光在接受媒体采访时表示，韩都将开启“品牌商+服务商”双轮驱动模式，力争在2026年达成‘121齐步走目标’，即服务1000个品牌，达到2000亿市值，创造1000个千万富翁，更誓言完不成业绩就裸奔。

　　这里面就有两个问题了：

　　1、在综合电商平台双寡头笼罩下，消费者给不给韩都电商做到2000亿元市值的机会?

　　2、即便韩都电商做到了2000亿元市值，还是个服装垂直电商，还是要跟电商平台斗智斗勇，韩都电商自身竞争优势从哪来?

　　在下结论之前，给各位看几个数据先。

　　1、电商双巨头地位稳固，继续收割市场流量。天猫、京东共同占据2016年中国B2C网络零售市场83.1%，相对2015年提升了2.3%;

　　2、十大电商平台基本把市场份额分完了，集中度非常高。2016年前十大电商市场份额已达到96.7%，相比2015年增长了3.1%。

　　就目前来看，天猫京东成为电商行业双寡头的同时，还在服装细分领域持续发力，天猫在服饰品类有了绝对性的优势，而京东正在突破美妆和服饰等品类，对于韩都电商来说，机会已经不多了。

　　当生存问题再次摆在面前，韩都电商下一步又该往哪走?

　　【 二 】

　　而外界对于韩都电商的猜想，就是成为中国版的Zara。

　　在韩都电商的身上，我们看到了Zara的基因，而韩都电商也常将Zara作为对标对象，比如：

　　1、公转书显示，韩都电商将Zara、HM等快时尚品牌列为竞争对手;

　　2、2015年9月18日，韩都衣舍实控人赵迎光移动新媒体大会会上透露，经过长期柔性供应链的积累，韩都衣舍每年开发3万款产品，超过Zara历史开发记录每年22000款的数量，已经是全球第一，等等。

　　但要跟各位说的是，Zara和韩都电商走的路子并不一样。

　　整体来看，Zara采取了快速铺设、店铺数量为王的扩张策略。2016年，ZARA在中国新增门店15家，门店总数约170家，在全球98个国家**有2000多家门店。虽然说Zara开始将触角伸向了线上，全渠道融合。但就目前来说，仍以扩张线下门店作为经营重心。

　　而韩都电商恰恰相反，实控人曾公开表示，韩都电商不会涉足线下开实体店。

　　就目前来看，供应链产生的利润有限，服装价格高企，缺乏提价空间，韩都电商的毛利率空间很难进一步打开;再加上互联网流量红利已趋近于天花板，这体现在阿里亚马逊等巨头纷纷开始将触角延伸至线下。

　　2016年，韩都电商开始谋求转型，但依旧坚守在线上阵地。2016年财报显示，韩都电商开始启动“品牌商+服务商”双轮驱动模式，将全面开放九大系统，打造二级生态系统，也就是所谓的电商代运营。

　　一个主打线下，一个深耕线上，商业模式大相径庭，韩都电商通往中国版Zara的这条路可能走不通了。

　　说到这里，你可能联想到了同在线上发力的服装垂直电商，凡客。

　　是的，凡客还活着，只不过市场份额基本都给优衣库抢走了。

　　在服装垂直电商江湖，凡客算得上一代传奇。单在2010年卖出服装超过3000万，销售额突破20亿元了，同比增长4倍。当时的凡客才创立了三年，却完成了卓越网六年的销售额。

　　正所谓，有肥肉的地方就有机构。风投争夺筹码，跑步进场，凡客七轮融资5.2亿美元，估值也水涨船高，达到200亿元。

　　然而这并不能满足凡客的野心。2011年，实控人陈年给凡客定了个目标，全年营业额100亿元，是2010年整整五倍。

　　猜中了开头，却没猜中结局。100亿元销售目标仅完成了32亿元，亏损额达到6亿元，库存积压了14.45亿元，与此同时，陈年还背下了20亿元债款，公司从北京三环搬到了五环之外。

　　有人说，凡客走得太快了，还有人说，陈年膨胀了。不管怎么样，凡客走下神坛了。

　　故事说到这，你可能嗅到了熟悉的味道，韩都电商实控人也曾抛出2026年市值2000亿元，2017年销售额超20亿元的愿想。

　　不管从成长路径、商业模式，还是对未来的憧憬，韩都衣舍与凡客有许多相似的地方，而韩都电商会不会成为下一个凡客，我们暂且不做结论，毕竟还有九年的时间，谁也不知道会发生什么。

　　对于韩都电商来说，转型发力电商代运营或是目前突围线上市场最实际的路径。但从本质上来看，电商市场增量有限，韩都衣舍转型更像是存量的争夺而不是争夺更大的市场，而这也将大大限制了韩都电商未来的发展空间。

　　如果这条路走不通了，韩都电商又将何去何从?