资讯主页 时装 趋势 街拍 人物 品牌 大赛 行业 学院 展会 毕业季

海澜之家86亿存货!服装业霸主地位摇摇欲坠?

2017-8-28 12:23    发布者: 织梦人

  铺天盖地的广告投放、绝对领先的营收规模、令同行羡艳的盈利能力....

  近年来,凭借“男人衣柜”的精准定位,在实体店日益凋敝的大背景下,海澜之家反而取得了迅猛的发展。

  不过,与高企的营收一同出现的,是同样高企的库存商品,以及远低于同行的存货跌价准备。

  对于这一现象,海澜之家给出的解释是“独特的商业模式”与“对供货商较强的议价能力”。

  那么,靓丽的外表之下,到底是真的金玉其中,还是另有他因呢?

  86亿元存货计提之问

  近年来,随着网购潮的到来,服装实体店的生意越来越难做,企业门店关闭的新闻并不少见。

  不过,在一轮轮的关店潮中,海澜之家(600398.SH)可谓逆势上扬,依靠加盟模式门店铺至全国31个省(自治区、直辖市)达5491家,凭借419亿市值稳居东财三级行业第一。

  8月25日,海澜之家发布半年报,数据显示,公司在2017上半年实现营业收入92.53亿元,实现净利润18.75亿元。对比目前已经公布半年报的服装类上市公司,这样的数据可谓独占鳌头。

  只是,海澜之家骄人的业绩背后,有一个数据值得讨论:存货跌价准备

  上图为半年报中的存货数据

  中报显示,2017年上半年,海澜之家的存货高达86.75亿元。其中,库存商品为57.92亿元,以约4%的比例,计提跌价准备2.30亿元。

  而野马财经发现,对于库存商品的计提,七匹狼(002029.SZ)、九牧王(601566.SH)、日播时尚(603196.SH)等服装企业,跌价准备比例分别为49.4%、10.3%、19.7%。

  需要注意的是,由于计提直接影响当期损益,即使是以九牧王的10.3%计算,海澜之家的净利润也会受到3亿元左右的影响,这并不是一个小数目。

  与此同时,在存货中,海澜之家委托代销商品数额同样不小,达24.57亿元,但仅计提了0.4亿元左右的跌价准备,比例大概在1.6%。

  所谓委托代销模式,即海澜之家将自己的产品委托给加盟商销售,根据相关条款,加盟商并不承担存货滞销风险。

  换句话说,在海澜之家的委托代销模式下,存货风险依旧不在加盟商而在公司自己身上,那么,如此状况以1.6%的比例进行计提是否合理?

  对于这些问题,海澜之家向野马财经表示,一切以半年报的解释为准。

  而高级会计师刘文斌则向野马财经分析,海澜之家的计提比例与同行业相较确实比较低,虽说有退货保障,但退货金额为多少,是否为原价退货都会有影响。

  不过,其同时强调,服装行业分自产和代销,代销的企业库存商品计提比例一般都会低一些。

  谁在承担跌价风险?

  对于存货计提比例的偏低,从海澜之家半年报中可以寻到不少解释,其中,对供货商较强的议价能力,无疑是重点之一。

  与绝大多数自产自销服装企业不同,海澜之家所售商品是从上游服装企业(即供货商)处而来,与此同时,海澜之家与供应商签订有滞销商品可退货条款。

  也就是说,无论是库存商品还是委托代销商品,转嫁到海澜之家身上的滞销风险,其实又被这一条款进一步转嫁到了上游供货商。

  飞狐服饰CEO李忠则向野马财经分析,海澜之家与供应商这样的条款确实可以降低其存货风险,因为库存中很大比例是滞销款,海澜之家则把这部分给转移给了上游供应商,代工厂压力比较大。

  当然,想要让供货商承担全部风险,也显然不太可能。中报显示,海澜之家旗下子公司海一家也有参与到尾货的处理,共同承担滞销风险。

  主品牌“海澜之家”一直坚持不打折,却通过子品牌海一家进行再处理,成功树立了独特的品牌形象的同时,保持了经济上的最优处理,也是一招妙棋。

  只是,靠自己的品牌和渠道让加工厂承担了自己本该承担的库存风险,终究并非问题的最好解决方法。

  “一旦抗库存能力下滑,上游崩塌,海澜之家也将受到威胁”,李忠如此强调。

  存货重压下的出路

  在压垮服装企业的因素里,存货绝对跑在前面,近几年的李宁、美邦都吃过存货的亏,而站在行业第一梯队的海澜之家,虽然有供应商共担风险,但也不敢大意。

  其实,海澜之家2017年上半年的存货金额已经同比下降了1.8%,特别是委托代销品,较年初减少23亿,意味着门店春夏装销售良好,由于秋冬备货,库存商品比一季度增加21亿。

  多元化,年轻化成为海澜之家的代名词,不再因鲜艳的色彩、过于沉闷被成为老男人的衣柜,业内人士告诉野马财经:“在行业产能过剩的局面下,海澜之家的品牌、渠道优势得以扩大,相关风险得以降低,再加上丰富的款式与明星综艺的光环,这两年势头很好。”

  《了不起的挑战》中岳云鹏的强势植入“你以为你穿个海澜之家,你就是导演了”,《火星情报局》里的海澜之家国民男特工张雪峰一现身,首先秀衣服,这些热门综艺节目触及更多的年轻消费人群,甚至联合当红明星演绎系列产品,品牌的曝光度得到提升,哪里有明星,哪里就有疯狂的粉丝来贡献一波。

  最令人耳目一新的,自然是前后两组画风完全不同的海报,从浓浓的居家大叔范儿,直接晋升为帅气小鲜肉。

  上图为海澜之家两代宣传图对比

  除了从内容上搞点花样,海澜之家在渠道上也不含糊,一出手就是大手笔,直接引来马云参观,当然,阿里感兴趣的肯定与电商有关。

  海澜之家要着眼线上清库存了?是也不是。

  要知道,当初海澜之家在甩货平台唯品会上都没咋降价出货,线上渠道的建设肯定不只是为了卖点尾货,虽然线上的毛利率高达60%,虽然报告期内确实设立了一家新的“海一家”电商平台。

  那海澜之家想干啥?或者说联合阿里巴巴想干啥?从2016年选择200家试点门店开始线上下单线下发货的模式来看,海澜之家也想走H&M,优衣库的路子,但这种方式能否取得效果从目前的数据来看还未可得知,业内人士笑称海澜之家能否打破“不打折”的执念也相当重要。

  总体来看,海澜之家的发展确有不少可圈可点之处。不过,优秀是优秀,只是是否有表面看起来那么一骑绝尘,碾压一众竞争者,相信消费者的感受最为直观。

最新评论

穿针引线网为中国服装穿针引线!
穿针引线网成立于2001年,是服装行业深度交流平台,穿针引线网一直在以实际行动促进业界同仁的联合与中国服装行业的发展。