“模范差生”H&M跟着Zara发财报 股价创4年新低

　　紧接着全球服装零售龙头老大Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团昨天发布的一季度财报，被远远抛离的行业二哥Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 今天公布的5月及二季度销售数据撞上了对比的枪口。

　　按当地汇率计算，Hennes & Mauritz AB 5月含税销售按年增长4%，增速只有去年同期9%的一半，亦不及市场期望的6%。旗下拥有H&M、COS、Monki 和& Other Stories 等品牌的该集团表示上半月的表现深受若干国家的艰难市场环境所影响，但下半月情况已经大幅改善。

　　在3-5月的二季度，含税销售按当地汇率计算增长5%，兑换成瑞典克朗后按年上涨9.6%至595.38亿瑞典克朗，税后销售同样上涨9.6%至513.83亿瑞典克朗，约合59.1亿美元，差过市场预测的519亿瑞典克朗。

　　相比之下，Zara 母公司Inditex SA 印地纺集团在2-4月的一季度净销售同比增长14.1%至55.69亿欧元，约合62.2美元略胜市场预期的55.4亿欧元，固定汇率计涨幅为12.5%。

　　而在截至6月3日的2017财年至今，销售按当地汇率计算同比增加12%，Société Générale SA 法兴银行分析师Anne Critchlow 指出这意味着从5月开始的二季度头五周净销售按当地汇率计算有10.8%的增长，增速是Hennes & Mauritz AB 的2.7倍，不过Inditex SA 印地纺集团的同店销售增长环比和同比都呈现放缓，5月以来的增速从去年同期的9%骤降至4.8%-5.8%。

　　Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 在周四早盘急挫最多4.6%至202.4瑞典克朗，创4年新低。Inditex SA (ITX.MC) 也因为增长放缓在昨天下跌1.8%基础上，今天早盘进一步下跌1.6%。

　　凭借灵活度更胜一筹的快时尚模式以及领先的在线扩张，过去几年Inditex SA 印地纺集团一直在业绩上跑赢Hennes & Mauritz AB，最近一年后者增长降速的趋势更加加剧。分析师Anne Critchlow 指出H&M 品牌所属的年轻人低价时尚市场现在“非常艰难”，英国同行New Look Retail Group Ltd. 和Topshop 母公司Arcadia Group Ltd. 近期的业绩报告就可以佐证。

　　今天英国官方的最新数据显示，5月该国零售销售出现1.2%的下滑，跌幅超过市场预期的0.8%，撇除汽油销售后跌幅更达到1.6%，为今年以来最高。服装和鞋履销售录得0.1%的跌幅，百货公司下跌0.8%，零售商把矛头指向英国大选以及英国决定脱欧后英镑贬值推高了的物价。

　　英国零售类股在数据出来应声下跌，Marks and Spencer Group PLC (MKS.L)、NEXT PLC (NXT.L) 和Supergroup PLC (SPG.L) 等零售商在今天盘中分别录得3.7%、5.4%和2.8%的最大跌幅。

　　截至5月31日，Hennes & Mauritz AB 设有4,498间门店，比去年同期净增421间门店。而Inditex SA 印地纺集团在截至4月30日在全球93个拥有7,385间门店，比去年同期净增300间，该集团目前正专注于线上扩张，实体网络则侧重开设大型门店，集团计划利用网店和大型门店吸收小型门店的销售。

　　进入2017年至今，Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 的股价已经累计下挫逾19%，集团市值从2015年3月超过6000亿瑞典克朗的峰值腰斩至目前2,900亿瑞典克朗。今年以来集团主席Stefan Persson 斥资接近55亿瑞典克朗增持，现在Persson 家族的持股份额从2016年底的38.5%提高至39.9%。

　　随着该股平均目标价从年初的265瑞典克朗下降至240.7瑞典克朗，Persson 家族拥有进一步增持的机会。推荐“买入”、“持有”和“卖出”Hennes & Mauritz AB (HMb.ST) 的分析师各占1/3。