歌力思、朗姿2016业绩七方面大PK 揭开高端女装的面纱

        根据贝恩咨询发布的2016年全球奢饰品研究报告显示, 高端消费回流国内现象明显，中国内地奢饰品消费增速在2007年-2014年持续高增长，年均复合增速为19%。Coach、Hugo Boss、Salvatore Ferragamo2016年下半年中国大陆地区销售均实现双位数增长。而《联商网》在上周发布的《25家服饰上市企业一季度报》分析中，高端女装回暖趋势也比较明显。

　　本文以歌力思(SH：603808)和朗姿股份(SZ：002612)为例，从其旗下品牌、市值、销售收入及经营效率、销售渠道及门店数、销售收入地域分布和库存6大方面，分析比较高端女装歌力思和朗姿股份2016年的业绩表现。

　　旗下品牌：

　　朗姿：朗姿品牌(LANCY FROM 25)、莱茵(LIME FLARE)、玛丽(marie n°mary)、俪雅朗姿(liaalancy)等4大自有品牌，还代理了包括MOJO S.PHINE、JIGOTT、FABIANA FILIPPI、DEWL在内的4个品牌。

　　歌力思：歌力思(Ellassay)、唯颂(With Song)、Laurèl、Ed Hardy、IRO等5大品牌。

　　市值：

　　朗姿股份：61.92亿元

　　歌力思：72.98亿元

　　据时尚头条网公布的2016国内上市服装集团市值100强排行榜显示，歌力思和朗姿股份分别以79.2亿元和74.2亿元位居榜单的第32位和36位。目前看来两家企业市值相比去年，都有所下滑。

　　而歌力思因收购的德国高端女装品牌Laurèl宣告破产，据媒体报道，其市值蒸发逾14亿。

　　销售收入及经营效率：

　　注：根据其年报披露数据绘制

　　朗姿股份：2016年，朗姿股份实现营业收入13.68亿元，较上年同期增长19.53%;实现营业利润1.41亿元，较上年同期增长93.87%;归属于上市公司股东的净利润为1.64亿元，较上年同期增长120.28%。

　　歌力思：2016年，歌力思实现营收11.3 亿元，同比增长35.5%;归属于上市公司股东的净利润为1.98 亿元，同比增长23.8%;毛利率上升1.35pct 至69.0%，净利率上升0.5pct至19.64%。主要是16 下半年高端女装消费复苏，同时唐利国际、百秋网络并表。

　　销售渠道及线下门店数：

　　高端女装品牌价位较高且开店标准严格，多以直营方式开店，整体店铺数量在300-600家之间。

　　注：根据其年报披露数据绘制

　　朗姿股份：采用自营和经销相结合的经营方式，建立了8个品牌女装互为支撑、资源共享、覆盖面广且深的营销中心。2016年，新开店铺36家，选址均位于国内大型高端商场、SHOPPINGMALL。报告期末，公司共有445家店铺，其中自营店铺294家，经销店铺151家，较去年同期略有降低。

　　歌力思：采用直营店和分销商两类通路为主、电子商务网络通路为辅的渠道销售模 式，建立了线下直营店零售、分销商分销和线上销售等销售模式。2016年，渠道逐步向各大城市的一线购物中心倾斜。

　　期内，主品牌ELLASSAY拥有341家终端店铺，覆盖全国主要城市;Ed Hardy品牌拥有116家终端店 铺，主要覆盖全国的核心商圈;LAUREL 品牌拥有17家终端店铺，集中在一二线主要城市;IRO品牌已在中国开设首家终端店铺，总门店数达474家。

　　销售收入的地域分布：

　　朗姿股份：主要销售地区为华北地区和华东地区，销售额分别为3.63亿元和2.62亿元。期内，西南地区销售猛增73.78%，为1.52亿元。

　　歌力思：主要集中在华东地区和华南地区，期内营收分别为2.11亿元和3.34亿元，占比分别为19.71%和31.27。华北地区为期内营收增长最为明显的地区，增长幅度达87.28%。

　　库存：

　　朗姿股份：经过2015年度、2016年度的目标化、多样式的库存消化活动，两年内整体女装存货规模减少11,591.23万元，降低17.45%。其设有“第五季事业部”负责过季产品的销售以及“奥特莱斯”渠道的销售。

　　歌力思： 期内库存进一步增加则是因为收购品牌期内并表所致。

　　随着我国女性消费的快速增长，和自2016年下半年以来的高端消费市场回暖，我国高端女装迎来了服装长期低迷后的复苏。根据《2016年上半年白领女性时尚消费报告》超过8成年轻女性在时尚消费上的支出超过去年，41%的女性月时尚花费较15年增加2,000元以上。

　　长江证券的分析师雷玉也曾表示，随着消费升级，高端品牌服饰需求将进一步增长。且高端品牌具有一定品牌壁垒和设计研发壁垒，市场进入的难度以及目前行业的地集中度都留给了高端女装企业较大的发展空间。