靠基本款起家的优衣库销售接近停滞 未来怎么开拓

　　在常年依靠基本款和新店扩张维持增长的策略不能持续后，亚洲最大服饰品牌Uniqlo 优衣库上半年的全球增长基本停滞。

　　截止2017年2月28日的2017财年上半财年，Uniqlo 优衣库日本销售微增0.3%，由2016财年1H的4536亿日元增至4551亿日元，Uniqlo 优衣库本土市场营业利润上半财年录得687亿日元，较2016财年同期641亿日元有7.3%的增幅至687亿日元。

　　在上半财年的6个月中，Uniqlo 优衣库日本市场有4个月同店销售录得下跌。品牌母公司、亚洲最大服装零售商Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T)(6288.HK) 迅销集团表示，上半财年日本本土市场Uniqlo 优衣库品牌因促销折扣控制得以，毛利率大幅改善210个基点，同时物流配送系统改革造成成本增加，令销售、一般及行政开支比率上升80个基点。

　　由于错误高估品牌溢价及消费者接受能力，Uniqlo 优衣库在上年初冒然提价造成集团滑向深渊，元气大伤，2016财年利润暴跌56.3%，从2015财年的1100.27 亿日元跌至480.52 亿日元。

　　在周四的中期业绩发布会上，迅销创始人、主席、首席执行官Tadashi Yanai 柳井正称，日本市场消费者工资没有上涨，因此集团不会再强行推行涨价策略。

　　在遭遇糟糕的2016财年后，Tadashi Yanai 柳井正不得不放低姿态，将集团5万亿日元的 2020年中期销售目标大幅下调至3万亿日元。

　　截止2月底，Uniqlo 优衣库日本市场运营791间门店，同比净减少14间，其中2间转为雇员特许经营门店，另外集团在该市场拥有41间特许店及在线商店。

　　海外Uniqlo 优衣库业务2017财年上半财年收入增幅0.9%至3928亿日元，2016财年1H为3892亿日元。Uniqlo 优衣库日本市场期内同店销售增幅0.1%，而公司至海外市场的增幅主要受日元升值所致，造成换算成日元后平均下滑11%。期内海外Uniqlo 优衣库营业利润录得487亿日元，同比有65.9%的增幅。

　　迅销在财报中号称，Uniqlo 优衣库最重要的海外市场中国大陆市场表现强劲，加上促销得到一定程度抑制，利润亦有大幅提升，而品牌东南亚市场同店销售强劲，美国市场营业亏损大幅减少，多伦多新店获得“巨大成功”。

　　不过，该集团未透露各市场具体运营数据，特别是备受关注的中国市场数据，截止2月底品牌海外市场门店总数1029间，同比净增139间，唯扩张势头较2016财年中期的174间大幅减弱。

　迅销集团2017财年中期各项业务收入及盈利表现

　　在中报发布前，迅销在3月中旬发布“数码消费零售企业”转型计划，并启用东京新总部。该策略旨在通过人工智能和大数据，利用实体门店根据其所在地区的需求来编制供应，这是与传统连锁店完全相反的概念，与此同时消费者也能对Uniqlo 优衣库的供应链和库存一目了然，从而让消费者买到为他们而制造的衣服。

　　不过对于上述转型，分析师认为这仅仅是Uniqlo 优衣库在上年提价失败以及基本款策略行将失效之后，对行业望尘莫及的竞争对手——西班牙快时尚品牌Zara学习的一种委婉说辞。

　　实际上，早在2016年，Uniqlo 优衣库一直模仿的对象——美国快时尚巨头Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团首席执行官Art Peck 就曾表示，集团正在进行策略调整，增加包括有设计能力的外部供应链合作，并且要求集团高管们多关注Google 分析器以及对消费者数据的追踪、分析能力。他认为，作为服装零售商，现在应该是“科学和艺术融合的时代”，意即指，零售商应该更多的关注数据，至少将数据和设计同等重要看待。

　　对数据的关注以及加快设计、生产、物流的流转速度都是近期零售业、供应链行业的关键词。供应链巨头Li & Fung Ltd. （0494.HK）利丰有限公司在上年底的年报会议暨新的三年计划发布会上亦指出，公司将以“速度”、“创新”、“数码化”为转型目标。

　　无论是利丰、盖璞集团亦或是优衣库及母公司迅销，其转型都殊途同归，即尽量向服饰行业老大Inditex SA (ITX.MC) 印地纺集团的靠齐。自2014年以来，西班牙集团不难没有在极度艰难的零售环境下出现“船大难调头”的传统困境，相反，其增长势头领跑快时尚及服饰行业。

　　在截至2017年1月31日的2016财年，印地纺集团10%的同店销售增速创下过去14年的新高，净销售亦在新兴市场强劲增长和电子商务业务扩大的驱动下按年上涨11.5%，达破纪录的233.1亿欧元。全年实现净利润31.6亿欧元，较2015财年的28.8亿欧元增加9.7%。尽管毛利率因竞争加剧被迫加入价格战录得8年最低的57.0%，但是在同行中仍然是最高，2016财年，迅销的毛利率仅仅48.4%，Hennes & Mauritz AB (HM-b.ST) 海恩莫里斯截止2016年11月30日的2016财年的毛利率为55.2%，盖璞集团最低仅36.3%，营业利润率方面，印地纺2016财年的21.8%的EBITDA核心利润率与多数奢侈品集团相当。

　　除了加快流转，过去两年Uniqlo 优衣库亦大幅加剧了与设计师的合作产品推出。

迅销集团2017财年中期核心业绩数据

　　受益2016财年同期的低基数，2017财年上半财年迅销集团上半年净利润翻倍有多暴涨106.7%至972亿日元，不过仍低于2015财年同期的1047.5亿日元；营业利润期内录得1306亿日元，增幅31.5%，同样远未恢复2015财年的1500.8亿日元。

　　上述核心数据可见，迅销集团2016年的提价策略为近年该集团最大的失误。另外，迅销集团2017财年中期利润中154亿日元为汇兑收益。

　　迅销重申截止8月底的2017财年1750亿日元营业利润目标，同比增幅37.5%创纪录，但低于市场预期的1790亿日元，净利润预期增幅108.1%至1000亿日元，仍低于2015财年的1100.3亿日元。

迅销集团旗下廉价品牌GU进驻香港市场

　　在利润恢复的同时，迅销旗下廉价品牌GU又遇到问题，期内GU支撑的迅销全球品牌业务中期营业利润暴跌29.7%至100亿日元，集团指出主要由于GU利润下滑导致，该品牌秋冬产品滞销，加上清理库存，进行促销，使得毛利率下滑。

　　上半财年，GU同店销售录得1.1%的跌幅。Theory 录得利润增长，而Comptoir des Cotonniers 销售疲软利润下滑，唯削减成本录得经营利润盈亏勉强平衡，Princesse tam.tam品牌及J Brand 持续亏损。

　　由于增长压力加剧，过去一年，迅销及柳井正均指GU是集团未来增长动力，柳井正甚至表示考虑将集团两个品牌合并，遭行业一片唏嘘。

　　3月底、4月初在香港连开2店的G.U. Co., Ltd. 首席执行官Osamu Yunoki 柚木治此前曾表示，自己掌舵的品牌未来会成为集团另一支柱，10年后的目标为1万亿日元收入，而该品牌截止2016年8月底的2016财年的收入为1878 亿日元，按年暴涨32.7%，是集团表现最好的品牌，营业利润同时大涨34.8% 至222 亿日元。

　　由于Uniqlo 优衣库糟糕表现而跌落日本首富宝座的柳井正亦在此前称，集团计划为旗下该廉价品牌铺路扩张，未来10年计划在海外开设1000 间门店，而GU 的扩张之路将仍由亚洲开始，因为在这里Uniqlo 优衣库已经获得成功，并跻身“亚洲第一”。

　　2017财年迅销全球品牌部门中期收入微增0.5%至1681亿日元，集团整体收入增幅0.6%至10175亿日元。集团预期当前财年收入18500亿日元，同比增幅3.6%，其中Uniqlo 优衣库日本市场同店销售有1.8%的增长目标，海外Uniqlo 优衣库预计将在大中华及东南亚市场带动下录得利润增长，而全球品牌部门全年利润将录得下滑，唯GU 业务2H利润可恢复增长。迅销同时预期截至2017年8月，日本Uniqlo 优衣库门店数将达到837间（包括雇员特许经营店），柳井正称品牌在日本市场将会转换小店模式；而海外Uniqlo 优衣库门店将达到1104间；全球品牌门店数达1375间，集团总门店将达3316间。

　　尽管利润增长，迅销拟派中期息与上年持平为175日元，末期息预计与中期相若为175日元。周四收盘，迅销股价收报34860日元跌幅约1%，该公司股价今年迄今暴跌17%，远输大盘3%的跌幅。